提要：05年没有走大行情，是熊市大C浪杀跌特点，这说明它是大熊市最后一跌，是熊市终结。大熊市是没有赚钱机会，只有输大钱机会的市场。全流通是熊市导火线、熊牛交替是其产生根本原因。      1、第二主升段（熊市中的大B浪反弹）。时间：03年1月-04年4月，上证指数，1311点——1783点。      A、行情特点，上升的行情是以比较曲折的方式上升。      B、主热点：在大市持续上升当中，产生了新的投资理念，这就是核心价值投资。相应地核心价值投资、低价大盘股就成了支撑着一轮持续上升行情的主要动力。由于有一批持续上升的主热点，市场信心逐步恢复。      2、第三主跌，熊市最后一跌，大C浪杀跌。时间：04年4月——05年6月，上证指数，1783点——998点。      A、行情特点，在实施新一轮宏观调控重大利空影响下，大盘连续大幅下跌，几乎没有反弹。其持续时间特别长，整整跌了一年多。      B、市场特点，连续数年熊市广大投资者已经麻木不仁，不小股民挥泪撤离了股市。      C、大熊市大C浪的特点。      一般来说，中国股市有一年一波大行情的规律，即使是02、03年的大熊市都没有例外。93、94年也同样如此。中国股市从91年正式由指数开始，仅有两年是没有年度大行情的，这就是95年和05年。而95年就是上一轮大熊市的C浪杀跌阶段。05年全年都没有走过一波大行情，是大熊市大C浪杀跌的主要特点，这也从另外一个角度说明，05年是大熊市的最后一跌。是大熊市的终结，大牛市的开始。      二、大熊市的几点认识。      1、所谓熊市无非就是有两个大主跌段，即大A浪和大C浪、大幅杀跌组成，其中大A浪又由两个下跌段组成。就是一个持续、大幅杀跌的长期趋势，就是一个没有任何赚钱机会，只有输大钱机会的市场。      2、对大熊市产生原因的认识。      其一、对大熊市产生原因的认识曾令投资者吃大了亏。在大熊市开始的时候，主流观点是：国有股减持是导致这一轮大熊市的决定性原因。结果在6、24行情中，当政策宣布停止国有股减持，加上6、24当天指数全面涨停板之后，不少投资者都认为：指数应该先升回到2000点之上再说。但是指数在远离2000点的、1748点就掉头往下。从逻辑推理上看，如果全流通确实是大熊市产生的根本原因，停止国有股减持后，确实应当如市场当时的预测，先升回2000点。但事实并非如此，这清楚地表明国有股减持决非大熊市产生的根本原因。而市场在大熊市之初，错误认识其产生的原因，是6、24中吃了大亏的根本所在。      其二、全流通，最多只能说是大熊市产生的导火线。当全面股改之初，市场对全流通依然很恐惧，但是随着股改的推进，尤其是有大资金支撑股改的股票。股改的除权，反而成为了炒作的重大利好题材。从现在看，股改远没有前几年那么可怕。看来国有股减持，不过是当时下跌的一个借口、一个契机而已。      其三、大熊市产生的根本原因，我们认为有两个。      第一、熊牛交替是股市发展运动的规律。股市就是这样，不是上升就是下跌，持续上升太久了、就要持续下跌相当一段时间。下跌一方面是扫清前面上升造成的巨大获利盘，同时也是为下一次大规模上升创造条件、创造空间。上升也同样如此。股市就是这样升升跌跌，熊牛交替进行的。就像白天完了就是黑夜，黑夜结束了就是白天。冬天过去了就是夏天，夏天过去就是冬天。从来都没有人要为黑夜和冬天的到来，找什么特别的原因，自然规律就是最好的解析。既然股市中上升与下跌是最基本的一对矛盾，熊牛交替也就成为它自身运动的最基本、最本质的规律。大市走熊其实并不需要什么特别的原因。      第二、96——01年持续上升太久了，股价严重脱离投资价值，是大熊市产生的最根本原因。应该说这就是股市的规律，反过头来讲，当股市大跌了五年之后的今天，股价已经深具投资价值了，大牛市很自然也就要到来。不用什么特别的原因。      3、熊市是淘汰能人的游戏。这一次大熊市淘汰了许多名震一时的证券强人，南方证券的刘波，大鹏证券的徐卫国，还有汉唐证券、广东证券等等。著名的主力机构，像德隆系、飞天系等等，都被淘汰掉了。熊市是一个人间的悲剧，熊市中许许多多投资者损失非常惨重，如果用死守的方式，最低要亏七成以上。      4．熊市唯一的出路就是离场。步入大熊市后无论是证券业人士，怎么想办法都无法摆脱困境，相反越努力会损失越大，越想走出困境反而会陷得越深。回首五年大熊市，上上之策就是远离股市、远离证券业。哪怕是在家中坐着不干活，也远比努力干活的要强得多，不干远比干要强。这就是五年大熊市给我们的深刻启迪。

口诀一： 不冲高不卖，不跳水不买，横盘不交易。

　　出手操盘，看似简单，不过买卖二字，但何时出手，此诀一语道破天机。就是这最简单、最基本的道理，实为最根本、最有效之大法。不懂此诀，交易万次，亦不过股市中的盲人瞎马，最终难免一死。 未曾摸盘先必默念一遍，牢记于心。日久天长，养成习惯，方能百炼成钢。

此诀看似简单，实则做来不易，多年炒股就是因为做不到这最简单的一点，才赔钱无数。记住了它，你从此就不再追涨杀跌，而是与大多数人逆着操作，你就成了股市中的少数派、另类，就成了股市中的赚钱 的那少部分人了。前两句好理解，后一句“横盘不交易”是权证操作应该格外注意的，横盘时交易，一旦反向变盘，你必然会去止损或者追涨，这两者都是不可取的。横盘时差价不大，你没有耐心，多次交易，势必会造成手续费亏损。

    　口诀二：买阴不买阳，卖阳不卖阴，逆市而动，方为英雄。

　　这一口诀与第一诀有点类似，就是讲逆市而动的道理，第一诀是说短线的，第二诀是说中线的。即，买时，选则K线收阴线时买，卖时，选则K线收阳线时卖。

    　口诀三：高低盘整，再等一等。

　　这一口诀的内容包括了诀一中“横盘不交易”的内容，但主要的意思是说，当一只股票或者权证持续上涨或者下跌了一段时间后就进入了横盘状态，此时不必在高位全仓卖出，也不必在低位全仓买进，因为盘整之后就会变盘，故盘整时期不可主观决定建仓或清仓。如果是高位向下变，则及时清仓，不会有损失；如果是低位向高变，及时追进，也不会踏空。

    　口诀四：高位横盘再冲高，抓住时机赶紧抛；低位横盘又新低，全仓买进好时机。

　　这一口诀是对口诀三的进一步具体化说明，是描述诀三中的一种最佳时机。股价和大盘常常是高位盘整后还有新高，低位盘整后又创新低，因此说，要等待变盘的方向明朗后再开始行动。如高位横盘后向上变盘，再创新高，这是卖出的最佳时机；而低位横盘整理之后再向下变盘，这将是满仓买入的最佳时机。

    　口诀五：未曾下手先认错，宁可买少勿买多。

　　大道至简，这句诀又是一个看似简单做来不易的大道理。是说一个资金的分配使用问题，你不能一下子把资金全都买进去，那你就只有等着挨套了。会买，买在低点才是真正的师傅，卖则不那么重要了，只是赚多赚少的问题了。下手买股之前，你必须承认你的买入是错误的，做好股价跌下去，你被套后在低位如何加仓补进的准备，而不是人常说的什么技术上的止损，那是要你割肉，全是害人的瞎话。自有股市以来，只有“金字塔式买入法”是操作技法上唯一一条永恒不变的真理。

    　口诀六：正股未涨权先行，正股回调权后应。

　　这一诀是说如何看正股操作权证的，说明了权证和正股的联动关系。即正股启稳后，还未上涨之时，权证就已经提前上行了，原因是有先知先觉的人已提前下手了，当正股上涨之时，权证则加速上扬，当正股到位时，权证还常有最后一冲；而当正股开始下调时，权证则表现为调整滞后，起初跌的慢，跌的少，当正股调整趋缓时，权证的下调时常是加速赶上来。掌握了股和权的节奏，操作也就胸有成竹了。

    　口诀七：正股回调5天线，权证暂且看10天；正股调向10天线，权证且看20天。

　　本诀是讲在正股回调时，权证的中线介入时机。主要是针对购权说的。由于权证比正股的波动幅度大，所以当正股下调至5天线时，权证可能早已跌破了5天线，有时跌到了10天线，而当正股跌破5天线，向10天线回调时，权证则可能已经跌向20天线了。

    　口诀八：5天线处，可能套住；10天线处，小心介入。

　　本诀是对诀七操作的进一步说明，即当权证回调到5天线时，不可轻易买入，一定要看正股走到了什么位置，如果正股还没有到5天线，则权证的5天线看似有技术上的支撑，实则风险极大，在此买入被套的概率极大。而当正股跌到5天线，权证跌到10天线时，在10天线处买入权证风险同样是很高的。因为正股一旦跌破5 天线，向10天线回调时，权证则会立刻跌破10天线，向20天线调整。这种情况本人也简称之为“10天线处不可马虎”，也曾几次在权证的10天线处大量买入，而正股突然跌穿了5天线，我则被套在权证的10天线上。

    　口诀九：套牢补仓求保本，奢求盈利乃为贪。

　　这一诀说的是人们常犯的一种错误，也是我多次亲眼见过的。就是说当你被套了，你在技术上的支撑位补了一把仓，或者加量补了一次仓，但你要清楚认识到你这么做的目标只是为了搬回本钱。当反弹不亏时，你应该及时卖出，而很多人则是看见股价涨了起来，心理就想再涨一涨我就赚了，就赚多少多少了，结果是又跌回去了，再次重仓被套，这回连自救的资金也没了，只有束手待毙。故此列出以示大家。

    　口诀十：一推二荐就不涨，只好往下再震仓。

　　这一诀很重要，是股市的一则潜规则。主要是针对股票说的。这种情况一般是：一只股票已经回调很久，接近尾声了，大多处于平台整理状态，开始接二连三地有人推荐，你看基本面也的确不错，可你买入了，它就是不太动，某一天却突然向下破位了，你大骂着卖了出去，但你会看到，它的K线在做了一个坑形后一直涨了上来，并轻松地突破了原来整理的平台，绝尘而去。你就是这样被抛下了。看了本诀，应该怎么操作你就一下子明白了。这种现象在只铁的《铁血短线》一书上也提及过，他指出了股评师推荐股票时K线一般所处的位置。这种走势的股，如最近的股票600011华电国际，07年11月20日前多次有机构推荐，大家都看好，可就是不涨，20日后却突然破位下去了，K线在做了一个标准的坑后，轻松突破前期平台，已经再创新高了。

  　 口诀十一：绿荫丛中一线红，抓紧买入莫放松。

　　这一诀说，当一只股票或者权证，连续向下多日回调，如3根、5、7、9……根阴线，呈现出一片绿时，有一天你发现K线当日可能收阳星，或者是小阳线时，不必分析原因，是主力震仓、吸货、还是什么放量出货，尽管杀入，次日一般都会出现长阳线反弹。权证的这种现象则多出现在沽权中，反应则要求更加迅速。

  　 口诀十二：下跌趋缓，反弹亦缓；下跌加速，反弹亦速。

　　下跌形态大体上可分两种，一种是下跌趋缓型，另一种是下跌加速型 。本诀的意思是说在一个连续的下跌过程中，从日K线看，下跌的幅度呈越来越小型，那它反弹的时候一般开始的比较慢，你完全有时间去跟进，但如果从日K线看，那种跌幅越来越大的走势，它反弹的时候则是突然间就开始的，速度快且幅度大，你必须快速反应才能追进去，否则，当你发现的时候就已经是底部起来的一棵带长下影的大阳线了，进晚了利润空间就不大了。

　　总之，口诀十一，主要是针对下跌趋缓型走法的，那么对于下跌加速型走势，如果等到K线翻红时进就有点晚了，因此，就要“相时而动”，就是自己要凭感觉来把握最佳时机了。一般是在“最危险的时刻”果断介入。

    　口诀十三： 平静水面一波高，当心后面大波涛。

　　一场军事小演习，后面将有大战役。这两句话是一个意思，是从连续的分时线上，看底部启动初期的技术特征。即当一只股票或者权证在底部横盘了很长时间，其多日连续的分时线会呈现出十分平缓的形态，如下倾的缓坡或平静的水面，而当有一天水面突然涌起一波比较高的波浪，而后又不能再回到原水平面时，则后面往往会来一股更加惊人的大波涛。前面的这个小波浪也如同一次小的军事演习，而后面的这个大波涛才是一场真正的大战役。在“绿荫丛中一线红，抓紧买入莫放松”一诀所描绘的K线形态中，这个“一线红”的小阳线，就是初次高起来的“一波高”，就是“小演习”，而“大波涛”“大战役”就是次日即将出现的长阳线。 这种形态，不但表现在权证底部启动的初期，也常表现在庄股启动初期的日K线图中，也就是《短线是银》一书中所说的“老鸭头”。

    　口诀十四：底部长阳第一次，坚决持股到收市。

　　这一诀对权证来说尤其重要的，尤其是对沽权。当一只权证在底部盘整了很长时间，突然有一天拉起一根阳线的时候，这根阳线的长度往往是你无法判断的。因为盘整时间长，大家渐渐地忘记了它，当它突然拉起来的时候，人们不能立刻发现，当大家不断发现，不断地追进来，它的涨幅就越来越大，常常是收盘在最高点。而原来持有的人，因为在里面被闷了很久了，耐心已经到了不能忍受，一看见它涨了起来，就克制不了卖的冲动，而卖了，就错了，因为它是底部刚刚启动，次日还会大有表现，所以说，至少，一定要坚持到收盘时再做决定。

    　口诀十五：一根巨阳头顶光，尾市抢盘我清仓。

　　这一诀是继续说底部长阳线的操作。接第十三诀，由于大家接连发现了底部的大阳线启动和不断地追进，权证的涨幅会高达十几、二十几个点，以至于翻番。如果直到收盘时仍在抢盘，K线将收出一个光头的特大阳线，那我则在收盘的一瞬全部清仓。因为次日往往大幅低开，或者高开后迅速下跌，将无法保住昨日的收益。

  　 口诀十六：一根巨阳上影长，收盘一瞬抢入忙。

　　这一诀是继十四诀的进一步说明。如果这根特大的阳线出现了长长的上影，尾盘有获利盘涌出，（有时也是大盘的尾市突然变盘影响）上影超过了K线实体，或者至少也有当日升幅的三四个点以上，那么在分时线尾盘跳水收盘的一瞬间我则快速重仓抢入。次日开盘后，会直冲前日高点，或者再创新高。

    　口诀十七：首日长阳慎持仓，次日震荡做差忙。

　　本诀的前半句是说首日长阳线收盘时是否持仓应该谨慎对待。这在诀十四、十五中已经详细说明了。后半句说次日的走势将会是大幅震荡，操作上应该以做差为上策，次日早盘继续冲高则卖出，早盘大幅回调，则坚定买入做差。

    　口诀十八：大涨之后必回调，K线多日画三角。

　　这诀说，权证或者股票在大涨之后必然要回调，但怎么调呢？就是首次下调的幅度特别大，一般会调到5天线，或者涨幅的一半多一点的位置，然后再次上冲，但高点会低于前高点，而第二次下调的低点，因均线的上行，也不会低于第一个回调的低点，这样几天的K线会构成一个明显的三角形收敛形态，三角形的尖端有时落在正中间，也有时是向上的如上升旗形，也有时是向下的，呈上降楔形。操作上宜在三角形的下边买、上边卖。直到最后无差可做，等待再一次变盘。

    　口诀十九：小阳携量往上排，暴发长阳还没来。

　　这诀描绘的是一种十分常见的股票走势形态。即K线图呈现为有成交量的多个小阳线不断缓慢向上攀升，每个阳线实体均不大。排推到一定高度，或特定的技术关口时，主力会突然发力，向上暴发式上涨，一般会拉出两三个较长的阳线，然后再震荡回调。操作上，见小阳推升时应耐心等待，在长阳暴发上升时卖出。

    　口诀二十：震荡攀升一上午，且待午后再冲高。

　　这一诀说的是权证分时线表现出的一种形态。它多出现在底部开始谨慎回升时期，有时也出现在高位横盘后又开始谨慎上攻时期。分时线表现出十分清晰的上行的震荡波，波幅的大小为：高低点之间基本上不能做差。如果这种形态保持了一个上午，则午后常常有一个冲破上轨的加速时刻。操作上，如果是谨慎上行，可在冲高时短线卖出，再择机回补；如果是高位谨慎上攻形态，则是清仓的最后机会。

    　口诀二十一：逢利好乌云盖顶，而后将震荡攀升。

　　这一诀是讲股票的一种受利好刺激形成的特殊形态。因受利好影响，大幅高开，或几个涨停之后直线下跌，收出一个巨大阴线，或连续阴线。形成技术上常说的乌云盖顶，看似主力大肆放空，形态恐怖，实则长线建仓难得良机。其后走势定势为：缓慢反弹数日到长阴线的一半或接近长阴线高点时，再次向下回档，但低点已经不会再低于前低，这个二次低点为长线建仓的最佳位置，而后会慢牛攀升，突破长阴高点，创新高、新高、再新高。近期这种走势的股票有600061中纺投资， 07年8月28日，公布利好后放量收阴，而后则是震荡上涨，已近翻番。000629新钢矾（07年11月7日）及其权证031002矾购又是此形态。将来又会是突破前高，再创新高。此诀为本人多年之经验总结，走势显有例外。

    　口诀二十二：沽权跌出“母女”线，一般反弹两三天。

　　所谓“母女”线，是指权证，多为认沽权证走出的一种特别的标志性形态。当沽权上涨数日到高点时，因无正股走势支撑，不同于购权，会突然大跌，跌出一根大阴线和一根小阴线，大阴线实体长，跌幅在八九个点，以至于十几个点之上，小阴线实体小，通常有很短的上下影，因是大小两阴，故状如“母”携“女”。此种形态也常出现在下跌通道中。其后走势会以小两三个小阳线的形态向上反弹，反弹到大阴线的一半左右，或者到10日均线（弱势的到5日均线）后，再次向下调整。操作上宜在“女”线的脚部买入，待反弹到10日（或5日）均线压力位处卖出。总的说来，这种形态操作的利润空间不大，但比较安全。

    　口诀二十三： 大三角，小三角，挤到尖端变盘了（liao），先假突破再暴跌，先挖个坑再走好。

　　这诀是说股票的长时间盘整形态和未来变盘方向的。当一只股票中线或者长盘整时，其K线图多会走出一个较大的三角形，再接一个较小的三角形，有的长线股可能走出大、中、小三个甚至是多个逐渐趋小的三角形，当挤到最顶尖时，就会变盘。如果先向上突破不成，就成了假突破，必会引发一轮大砸盘；而如果尖端再次向下破位，一般会用多根连续的阴线向下挖出一个坑，而后则会一路上扬。操作中，要注意假突破的判断，以防追高被套，而连续阴线挖坑则是长线介入的最佳时机，其后的涨幅一般会突破长期整理的平台，不可卖出过早。

    　口诀二十三：热股不可恋，持股要常换；从始炒到终，到头一场空。

　　这是说一只热门股，当炒到一定的高点后，就可能变成了一只冷股，就要及时换掉，改炒别的。而如果一直炒它，则会先赚后赔，到头是顿白忙。这是人们常犯的一种错误。也是人常说的——不可与股票谈恋爱。

  　 口诀二十四： 我不发疯不会赔空，我不疯狂哪会灭亡。

　　这是一句看似可笑，实则生死攸关的要诀。你还别一笑了之，认为这事与你无关。人在冷静时谁都知道控制风险，但当你一赔再赔，越赔越多，操作就失去了章法，人也就渐渐失去理性。因回本心切，所以见涨就追，套了就割，已不在乎什么损失。操作的资金也是从小到大，越来越多，最后进入疯狂状态，人也就离毁灭不远了。本人就身有经历，遭受重创，险些轻生。故将此诀放在后面，以警示大家，豪赌之心，永不可取。

江恩波动法则包含着非常广泛的内容,但在江恩在世时,又没有给出明确的波动法则定义,这也就造成了以后研究江恩理论的分析家对波动法则的不同理解。 有一个音乐家兼炒家彼得曾写过一篇文章,从乐理角度去解释波动法则.彼得认为,江恩理论与乐理一脉相承,两者都以波动法则的不同理解. 音节的基本结构由七个音阶组成,在七个音阶中,发生共震的是C与G及高八度的 C,亦即百分之十及一倍水平.也就是说,音阶是以二分之一,三分之一,四分之一及八分之一的形式产生共震,因此频率的一倍、两倍、四倍、八倍会产生共震. 而上述比例及倍数与江恩的波动法则有着密切联系,也就是江恩的分割比率.

　　江恩的分割比率是以8为基础的,也就是江恩的分割比率是百分之五十( 二分之一),其次是百分之二十五(四分之一)和百分之七十五(四分之三), 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七. 我们在研究深沪股市的走势图时, 可以发现大量的实际例证来证明江恩分割比率的有效性.我们看上证指数周线图图例.92年11月20日,股指周线图收盘数为401点. 经过13周的上升,涨至93年2月19日,周收盘指数为1499.7点.上涨幅度1100点, 这一周股指最高点为1558点,随后开始下跌,经过6周的下跌,至93年4月2日, 周收盘指数 944点,下跌幅度556点,约为上涨幅度的二分之一, 下跌时间也约为上涨时间的二分之一. 通过以上例证.我们可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性.

　　江恩的经验是从美国股市和期市上总结出的, 但这一结论同样适合于我国股市。江恩的波动法则和分割比率并不局限于某一特定区域，它是一种自然法则,而这种自然法则是人们在交易过程中自然而然遵循的一个法则,它是人们固定习性的反映,而这种固定习性是不会轻易被打破的. 如果一对军人的执行任务要从甲地到乙地,因路途很远,中途需要休息, 那么这个休息的地点很可能选在总路程的百分之五十处.又如一个人一天工作八个小时,那么他的工作时间安排常常是上午工作四小时,下午工作四小时. 我们再看上证指数周线图.从94年7月29日至95年2月17日,上证指数在此期间共运行了28个交易周,从333点至1052点,上涨了7周,随后又经过21周的下跌,跌至 533 点.上涨时间占此段时间的四分之一(25%),下跌时间占此段时间的四分之三( 75%), 而25%和75%都是江恩非常重视的分割比率.

　　江恩波动法则中非常强调倍数关系和分割比率的分数关系, 而倍数关系和分数关系是可以相互转化的,这就要看我们所取的数值的大小.如一个庄家要把4.00元的, 股票做到8.00元,那么从4元至8元上涨100%为1;而6.00元是上涨的50%;5.00 元为上涨的25%;7.00元为上涨的75%;那么在这些位置是江恩分割比率要重视的位置. 如果我们把4.00元涨至5.00元,涨幅1.00元作为涨幅的第一阶段为1的话,那么到6.00 元涨2元,到8.00元涨4元,就是第一段涨幅1元的倍数关系.这又是江恩波动法则强调的可能产生共震点的倍数关系. 倍数关系可以无限扩大,分数关系可以无限缩小,关键是取什么数值定为1.这就如同月球绕着地球转,地球绕着太阳转,原子里面有原子核, 原子核里又有更小的微粒,无限缩小. 

当我们了解到这种倍数关系和分数关系的重要性的时候, 就可以利用它建立起一种市场框架,当时间和价位的单位都运行到这种倍数关系和分数关系时,市场的转折点就可能已到达.在价位方面会出现自然的支撑和阻力,在时间方面会出现时间的阻力. 

在市场的重要低位开始,计算二分之一,四分之一,八分之一的增长水平,及一倍、两倍、四倍、八倍的位置,将可能成为重要的支撑和阻力.在低位区, 走势常受到八分之一的阻力,波动小,时间长,在低位区,走势常受到八分之一的阻力,波动小,时间长, 走势反复,一旦产生有效突破,阻力减少,走势明快. 在市场的重要高点,计算该位置的二分之一、三分之一、四分之一及八分之一,常为调整的重要支撑. 将股指或股价的重要低点至高点的幅度分割为八份, 分割的位置都是重要的支撑和阻力. 对于时间循环,可将一个圆形的360度看作市场的时间周期的单位, 并用二分之一,四分之一及八分之一的比率分割,分割为180度,90度,45度,包括月份,星期,日期的周期单位,分割的位置常成为市场周期的重要转折点.

对股市的巫师神汉式的预言比比皆是，空口预言易，改变本质难。对于A股市场和全球资本市场而言，其本质一言以蔽之，可以称为“巨头打架，散户受伤”。

从国际上来说，是国际资本巨头之间的作战。与1997年的金融危机以国际游资为主导不同，目前的国际市场又有了一个巨头，那就是主权基金，其背后是各国政府的支持。美国表面上没有主权基金，实际上美国的体制决定了华尔街的金融业巨头们都担当了捍卫美国金融利益的角色。

这一轮全球泡沫缘于格林斯潘时代的低息美元与美元泛滥政策，全球信用市场失去准星。截止到去年为止的过去5年中，全球官方储备增长1.5倍达到5万亿美元。美元无黄金支持，美国政府债券的背后没有美国国内储蓄的支持，一轮信用泡沫在全球泛滥势所难免。3万亿美元的货币注入到对美贸易顺差国的银行系统时，各国开始泡沫狂欢。全球经济进入过热周期，资产价格泡沫高涨。国际上主要表现为新兴市场资本价格上涨，美国国内主要表现为金融杠杆拉长，以次级债为核心的金融衍生品大行其道。

通胀时期的典型特征就是商品与土地等抗通胀产品价格上涨，上涨到反而成为通胀的助推器。从2001年底到2007年9月中旬，反映国际市场核心原材料商品价格波动的CRB指数已经累计上涨了133%，黄金从260美元/盎司上升至760美元/盎司，原油从20美元/桶上升至80美元/桶，而到2008年6月4日，每盎司黄金价格上涨到883美元，石油价格上涨到每桶123.5美元，此前曾突破135美元的高位。

通胀到达末期，资本市场必然下挫，因为成本上升等因素在通胀后期必然反映到企业的报表中。此次美国玩过界，祸延自身。从去年开始的次贷危机，使美联储不得不火线抢救金融机构，但美国采用的美元贬值法，使持有美元的国家成为垫背者。

从现在来看，此次全球通胀引发的疯狂盛宴已近尾声。全球多个国家爆发针对石油与粮价攀升的抗议活动，经济问题已经扩散成为政治问题，各国召开国际会议商量对策。美联储主席伯南克明示美元降息周期结束，美国要考虑通胀因素，事实上，全球火烧连营式的通胀压力已经不允许美元继续疲软。

在此次围绕美元的全球金融战中，欧美尤其是美国的金融巨头成为赢家，他们在新兴市场得到了收益，并且逼迫欧美央行为次贷买单。受到损害的是听从那些建议过早放开资本项目的新兴国家和听信国际知名投行意见大量买入次贷产品的基金和投资者，这些投资者是国际资本市场的散户。前者目前面临外资撤出、通胀上升交困的局面；后者资产缩水到近乎为零，直接承担了泡沫崩溃的成本，却没有央行会为他们做出补偿。

要强调的是，上述新兴市场模式并不尽然适用于中国。中国采用冲销法回收流动性，使得市场资金在可控的范围之内；一些资本项目受到严厉管制，港股直通车被明智地及时叫停，目前通过中国香港市场向内地汇入人民币同样受到管制；中国资本市场是管制市场，股价与市盈率等成为管制的工具。在一定范围内，人民币已经成为事实上的硬通货，目前所要做的是在降低通胀压力与发展经济之间取得平衡。中国所付出的代价是，为次贷买单，应在数千亿美元之巨；通胀压力上升，延缓了国内经济结构改革的时间，有可能为了应对通胀导致计划体制与价格管制在一定程度上复归。

国际巨头打架，结果是新兴市场下挫，当然俄罗斯等产油国仍能从中得利，金融大国也受了点儿内伤。

国内巨头打架结果如何呢？就是大小非与机构都可能成为受益者，而中国资本市场与许多普通者可能成为买单者。大小非虽然受到限制，但变相出路极多，为大小非接盘的机构为了泄愤往下砸盘，于是融资融券等对于机构有利的风声再起。与国际间博弈结果不同，双方博弈的结果表面上是利益均沾，但在基础条件不具备的情况下，推出融资融券，不过是把左手伸进了无主资金的口袋，右手推高了资产品价格。依笔者判断，融资融券近期内不会推出，巨头之间会继续博弈，直至出台一个对机构实质性的利好政策。

      前几日还只是技术面开判断石油是在做头 今日结合消息面来看石油做头可能性越来越大 美联储发言也很有可能推美圆走高抵御通涨

      行情来说 石化走高 石权走高 都是那么的和谐

      技术来看现在的大盘 日线浪形现在走的是1浪下跌 现在有两个重要关口 一是缺口3300 二是2990  什么时候走出2浪反弹 在于场外资金的态度 如果破掉缺口不拉起2990绝对守不住 在缺口处很有可能走一波2浪反弹 高度不会很高3700是很难逾越的屏障 大趋势看5浪上行到6100一带牛市走完 A浪下跌周线还没起稳 这也是B浪反弹迟迟没到来的原因 稳定的投资者要认清这一趋势

      B浪的反弹肯定是大级别的 这没有疑问 高度肯定是低点的一半 6月走出新低 在6月剩下的时间还有7.8月走出一波大级别反弹行情也符合现在我国的国情。

        今日盘面上涨的一点都不拖泥带水，权重带量拉抬，早上回补了一些仓位，明天依旧很关键，关键点位3550的重要性依旧存在。

         随着大地震的损失统计报道的陆续披露绝对大盘短期的走向，600875 600331依旧是风向标。

            支撑大盘的唯一的20日线今日被无情的打破，伴随的是放量的杀跌，其实这个杀跌应在5.12大地震时就发生。5.12大地震给四川的同胞们的打击是巨大的，很多人失去了生命，失去了亲人朋友，失去了财产，每次大灾难体现在资本市场上无疑就是下跌，资本市场是无情的，在大地震中损失最大的600875.600331无情的被打在跌停板上，这就是资本市场给在这次大灾难中损失严重的上市公司的定位。

            我们作为投资者一定要认清资本市场的残酷性，今日破掉20日线中期趋势线的瞬间，我们看到的是大量的抛盘的出现，在最后一个小时内可以说是疯狂的杀跌，很多股票的下跌幅度是巨大的，疯狂的杀跌影响了人的情绪，恐惧的情绪在蔓延。

            对后面行情的判断，到底是新一轮下跌还是为上涨做充分的洗盘，还必须看后市的成交量，如果是下跌量能急剧的萎缩到上海单边市场只有500-600亿，并且在此后的下跌极限位置只是补掉缺口而不创出新底的情况，同时在20日线下呆的时间不能太长最多一星期，满足以上条件可以判定后市还具备上涨的动力，目标还是以前说的4500一带。反之则反弹完全结束。

           操作建议轻仓操作。

      投资者在漫长投资过程中必须跨越两道心坎：一是投资心态的磨砺，二是投资策略的抉择。前者涉及人性的贪婪和恐惧，后者则是投资成败的关键。
     所谓股市泡沫的判断，并不简单依据股指涨幅，港股恒指从1992年的1800点涨至去年近30000点，岂不是泡沫更大？泡沫高低关键看估值，而估值判断又必须选取与海外成熟股市相匹配的股指参数。简言之，应选取上证50与道指30比较，沪深300与标准普尔500比较，深市中小板与纳斯达克比较，其中最具参照价值的应是沪深300与标准普尔500。客观计，沪深300合理市盈率估值区间应该在25倍至35倍之间，当股指3000点时沪深300动态市盈率仅18倍低于标准普尔20倍标准，此时投资者绝对应该贪婪，未来若沪深300市盈率超过35倍就需要谨慎，而超过40倍时则一定要克制住贪婪。

　　而跨过投资策略抉择这道心坎更重要：投资者总试图应用基本面或技术面对股价进行哥德巴赫式的猜想，但最终却总陷入赚了指数赔股价的怪圈，因此对于多数无力渗入产业基本面透视公司成长性的投资者而言，购买指数基金产品进行被动式投资是最佳投资策略。

      回顾股指998点至6124点牛市第一浪之后的基金战绩，真正能跑赢股指涨幅的股票型基金并不多，因此取得与股指涨幅相仿的战绩是指数型基金最大的优势，而指数基金最大的劣势在于调整过程中抗跌性差，所以根据上证50或沪深300的估值高低对指数基金进行波段操作是最佳操作策略。

　　至于主动型投资策略，仅适合于真正将巴菲特、彼得林奇视为偶像的价值投资者。投资成功绝无捷径可言，掌握基本面或技术面的分析能力，无异于培养一个外科显微医生或一个数学解码专家那么艰难。投资者首先应切入行业研究，其次再渗入公司研究，而股价攀升更多的是挂钩业绩成长性，因此基本面分析就类似外科医生在显微镜下做手术。而技术分析的基础是数学，如果能够像数学家那样解开密码锁，那么运用技术分析进行趋势投资也是可行的，但关键在于多数投资者在学生时代就已被数学题难倒，现在更复杂的数学模型真能掌握吗？

　　现阶段股市已具备政策重视、估值合理的价值特征，选择适合自己的投资策略是把握机遇前应做的功课

                          前期资金的进入银行股，已经是不需要辨别的，银行近几个交易日的缩量下跌，工行形态上做成骆驼峰且有芝麻点的出现，性质上还是属于洗盘。

                          银行的这么低的市赢且利润同比大幅增长都不能止跌的话，那这个市场就绝对不会止跌，由于银行在这个月的大小非的集中出现制约了机构做多银行股的热情，银行股的不表现又进一步的银行了大盘，关键问题还是看基金在银行股上的表现，已经4月数据对基金的决策的影响，如果我们的立场是看好政策面的几个利好还没充分释放的话反弹也就应该还讲继续，现在只是清理筹码而已。基金的错误决策总是另他们慢市场一拍，5000点敢做多，3000点敢做空，老鼠仓，黑幕交易，利益输送，基金就是拿基民的钱在为自己谋暴利，中国的基金简直就是市场的一群害群之马。

                          技术面上看市场有回调找20日趋势线的迹象，4.24跳空的缺口的下影线位置是3461点，20日线每日10个点的速上移，下周20日线也将移动到3461附近，同时在此位置几大非银行权重股还存在回抽4.24跳空缺口的可能，下周可能有以下几种走法：

                         一、数据乐观，不加息不加准备金，基金应该会做多权重，大盘单边上升。

                         二、数据高于预期，可能导致加息加准备金，银行继续杀跌， 几大非权重股 拉起大盘，大盘继续盘整。

                         三、数据高于预期，可能导致加息加准备金，权重杀跌，个股获利盘回吐，试探调空缺口，但是还是被拉起在缺口之上。

                        市场短期趋势的转折是个关键问题，把握了关键问题再放眼局部捕捉机会，不要轻易相信大盘还会新低的判断。

板块轮动特征明显    有色、航空、航天军工今天活跃 

回补掉调空缺口依然向上 成交量的不配合明显制约了今日上升高度 同时也可以看到尾盘杀跌的动能也不很足够 今天的普涨可以说是洗盘动作 前期的热点开始推潮 节奏上用一周的时间完成了切换 容易把握住行情的脉络

有色以及航空类型的跌幅巨大的板块 三个交易日成交逐步放大 配合的比较好 后几日还有冲高的要求

对于热点的捕捉 时间上来来看 这周应该是属于前期反弹幅度比较小的个股 及时抓住应有不少收获

 现在开始学习波浪理论，有点一头雾水的感觉。

周线我不知道我数的对不对，5浪上升到6100结束后调整ABC三浪下跌走完 开始新5浪上升

月线看的更加清楚 5浪上升刚结束 现在走的是B浪反弹 月线为单位计算 应该有1.2个月的反弹周期